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马鞍山钢铁（00323）　　　3.010元　　　跌0.33%鞍钢股份　（00347）　　　3.010元　　　升1.35%江西铜业　（00358）　　　9.700元　　　升3.41%俄铝　　　（00486）　　　3.410元　　　跌0.29%

智通财经了解到，周大福近日发布2020财年中期业绩，营业额295.33亿港元，同比下降0.6%，股东净利润15.33亿港元，同比下降20.8%，每股基本及摊薄盈利15.3港仙，拟派发中期股息每股0.12港元，派息率达78.4%。周大福的业绩虽然是下降的，但股价却不跌反涨，业绩公告次日股价高开高走，收盘涨7.93%。实际上，早在10月15日，该公司就公告了盈利警告，由于国际金价上涨导致黄金借贷发生8-10亿元未变现亏损，此次业绩符合公告预期。若排除该亏损项，经调整的毛利增长8.63%，主要的经营溢利增长18%。

“此外，我国出口企业不仅可以选择内销市场和其他国家出口市场进行对冲，而且还会有企业库存周期进行源头化解。”王昌林说。从需求侧看，随着我国国内消费市场不断拓展，对高端商品的需求不断增加，美国对我国加征关税的产品可以部分转向内销。此外，考虑到国内宏观经济稳中向好、企业效益持续改善、物价水平低位运行等积极因素，预计我国金融市场也将稳定运行。

综合来看，11月的经济数据整体呈现出产、需双升的格局，但结合行业数据看，我们认为当前的工业生产加速更多是受地产需求改善所带动。需求方面，11月消费、地产投资表现亮眼，但我们认为长期看这种组合难以持续：消费走强既有价格因素的影响，也受季节因素扰动，随着集中购物期的消费透支逐渐显现以及CPI翘尾的逐渐衰减，实际消费偏弱的原型也将逐渐显露；对于地产投资而言，考虑到刚需的天花板效应，长期看房企“以价换量”的策略可能难以持续，资金端仍将对房企拿地、开工形成制约，地产投资也将面临一定的下行压力。结合产、需来看，我们认为当前工业生产回升、但投资走稳的组合并不意味着新一轮产能周期的起点，经济基本面的持续改善也仍需时日。往后看，由于政策的学习效应，未来政策将在总量上适度扩张，但在节奏上仍倾向于稳，考虑到基数效应，明年年初经济存在不及预期的可能，策略上我们也依然维持“先债后股”的配置思路。

鲍威尔表示，今年的挑战令人惊讶，对当前政策满意。美国经济和货币政策都处在良好态势。讨论了很多货币政策对经济不同方面的影响。2019年的政策调整将被证明是合适的。美国经济前景仍有利。货币政策能很好地为美国服务。今年的降息使得美国经济前景在轨道上。当前货币政策立场可能仍是合适的。政策不在预设中。迄今为止政策立场支持经济增长和就业。我全部的关注是在于使政策正确。

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